有关资本运营类的论文

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　　资本运营是企业对其资产或资本进行流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。下文是烟花美文网小编为大家搜集整理的有关资本运营类的论文的内容，欢迎大家阅读参考!

　　有关资本运营类的论文篇1

　　浅谈对我国港口集团资本运营的思考

　　摘要：资本运营对于我国港口集团迅速扩大产业规模、提高经济效益、提升整体竞争力具有关键性的作用。大部分港口企业已明确提出了资本运营的规划，并进行了一系列资本运营活动，在受益于此的同时，也显示出了一些问题。本文在对近年来我国港口集团资本运营实践活动做出调查的基础上，重点归纳了上海港港口集团的实践活动，针对我国港口集团的资本运营，分析归纳了我国港口集团资本运营的特点、经验与问题，并且提出了建议，希望为我国港口集团资本运营活动提供借鉴。

　　关键词：资本运营 港口集团 实践经验

　　一、集团资本运营相关理论

　　资本运营也称作资本运作，近些年来我国学术界和实务界对资本运营的探讨非常激烈，但是目前为止还未对资本运营的概念达成统一的共识。本文中选取学术界比较有代表性的学者观点来定义资本运营。资本运营为通过对资本的使用价值的运营，在对资本进行最有效使用的基础上，包括直接对资本的消耗，以及利用资本的各种形态的变化进行各类活动的总和，企业各种为实现资本利益最大化而展开的资本运用的活动。资本运营的一般模式主要为资本扩张、资本收缩以及股权变更等。

　　港口物流是我国企业的改革先驱者之一，企业集团资本运营的不但包含企业资本运营的对象还包含着资本运营的整个过程。首先，筹集资本无疑是企业最关心的也是难度最大方面，国内外大中型的港口物流企业普遍采用的融资方式主要有以下几种：中央和地方的财政投资、资本市场融资、金融机构融资、中外合资等。其次，在资本决策与投入方面，港口物流企业的两个重要投资方向分别为实业投资和金融商品投资。为了达到协调港口货物流通的目的，投资的重点倾向于保障港口生产的港口企业建设过程。

　　二、我国知名港口资本运营实践

　　本文以较早进行资本运营实践的上港集团作为重点研究对象，进行我国港口集团运营实践的分析。

　　上海国际港务(集团)股份有限公司，上港集团于2000年上市，紧邻国际航道主干线，目前是我国最大的港口股份制企业，上海港以长江三角洲和长江流域为主要经济腹地。上港集团上市后围绕集装箱装卸业务展开了系列资本资源优化运作并取得了明显的成果。(见表1)

　　三、对港口集团企业资本运营实践的思考

　　上港集团快速扩张发展，离不开集团公司有效率的资本运营，通过观察他们近年来的资本运营实践，我们可以初步总结出我国知名港口资本运营的一些特点以及成功的经验：

　　第一，港口企业开始利 用证 券市场融 资，截止到2014年，共有14家港 口企业实现了部 分或整 体上市，其中，包括青岛港。港口企业对资本市场的把 握能 力和对市 场化手 段的运用能力进一步增强，融 资手段出现专 业化、多 样化的趋 势，如秦皇 岛港、连云 港港、烟 台港、青 岛港等都曾 经发 行短 期融 资券，大 连港发 行企业 债，上 海港 发 行中 期票 据。港口集团公司通过合并、吸收、重组、参股等方式优化了集团资产，促进了集团公司全部资产上市的实现。第二，通过资本运营，充足了港口企业的资本实力，港口企业的经营规模迅速扩大，经营范围更广，并且逐渐涉足到高成长性的货类，同时，也扩充了优势货种的码头和泊位的规模，基础设施建设也更加完善，进而提升了公司的市场竞争力和经营业绩。如：上 港 集 箱收 购上 海外高 桥 港 区 二 期 工 程就是利 用上 市募 集来的资金，进而成 立了上 港 旗下最现代化、最具 规 模的集 装 箱码头企业――上 港 集 装箱 外 高 桥 码 头 分 公司，这不但满足了市场的需求，也为公司的未来发展注入了动力，提升了企业的市场竞争力;第三，政 府的职能在港 口企业的资 本运 营中不断深入，省级、市级政府纷纷通过加大对港 口航 道、防 波 堤等公 用设 施投 入、完 善港 口外 部集疏运体系、减 免 费收等形式对港 口大 力扶持，有些政 府还积 极主 导区 域内港 口间的重 组与整 合。第四，航 运企 业通过合 资合 作等形 式更 多的参 与到码 头投 资与经 营当中，先 行 一 步的市 场化使航 运企 业在制 度上的先 发 优 势已 经开 始转 化 为资 本的优 势。股权转让和战略投资者的引进有助于实现对港口资源的优化配置及统一管理，同时，使优质资产证券化，提高上市公司运营效率，也提升了国有控股股东的市值，提升股东回报水平，扩宽了融资渠道，有助于强化港口集团公司的整体优势，提升上市公司的国际竞争力，促进港口的持续经营和长远发展。

　　尽 管港 口资 本运 作成 效明 显，但是仍然存在一些问题：一是通过资 本市场上市直 接融 资的难 度较大。二是受地 方政 府管 理的限 制，加大了通 过资 本运 作实 现港口资 源有 效整 合的难 度。三是由于体 制改 革等因 素在资 本市 场起 步较 晚港口企业，对运 用多种融 资方 式的水 平还需加强，从整体来看，港口企业资本运作是否给企业带来了成效，不仅受到港口企业自身经 营管 理水平、生 命周 期等内 部因素的影响，也会受到区域优势、腹地经济水平、政府参与度等外部环境的影响。

　　针对不同内外部条件下的港口企业，资本运营的模式与战略选择也应有所区别。对于区位优势不明显且腹地经济需求不旺盛的港口企业，对于码头资产的投资越大，面临的风险也就越大，该类企业可以选择托管经营、租赁经营等方式，对资产进行整合的同时，也减少了同业竞争;同时，该类型企业可以积极发展临港加工贸易，带动腹地经济的发展，也为自身增加更多的货源，再次，该类企业需加强资产管理，加快资金周转效率，重点是加强对应收账款和存货的管理;最后，该类企业可以引入战略投资者，来增强其资金与技术实力，进而起到增强活力，增加盈利的作用。对于腹地经济比较发达，但是缺乏区位优势的企业，因为货源充足，可以进行举债融资来进行生产投资，一方面可以扩大港口物流网络，另一方面可适当提升服务价格，该类企业进行资本运营可以更加充分地发掘其区位优势以及自身的潜力，而且可以改善经营管理，依托发达的腹地经济，则可以提升竞争实力。

　　四、结论与建议

　　资本运营活动的开展给港口集团企业扩宽了融资渠道，改善了资本结构，降低了融资风险，提升了集团资产质量，最终有利于提升港口企业的竞争实力。但是对资本运营的盲目追崇，也会给企业带来一些问题和风险，我国港口企业资本运营经验不足，尚不规范，一些有资本运营需求的港口企业仍在面临着直接融资困难、自身经营管理不善、地方政府限制等问题，为了更加高效、规范的进行资本运营，本文认为港口集团企业应首先从集团自身出发，加强集团资金的统一管理，可以成立专门的财务管理公司或者资本运营部门，负责资金的统一收付，内部融通，保护企业现金流的通畅，为港口企业在资本市场中进行运作创造良好的内部条件。

　　从我国几个知名港口的资本运作实践来看，我国港口企业已经越来越多的使用境内外的股票市场来进行资本运营，推动股票上市可以帮助港口企业以较低的成本获得可持续的、数量更大的融资。而资本证券化的过程也会带来对企业内部经营管理的挑战，这也要求企业加强内部控制以及现代企业制度的建立和完善，从而使企业的治理结构、组织结构更加适应整体资产的股份化、运作机制的市场化。

　　从国外的港口集团企业的一些经验来看，合资、并购已经成为港口企业迅速扩张与成长的最有力的资本运营方式，我国港口企业一方面可以借鉴其先进经验，在国内外展开投资与并购，扩大市场规模，另一方面也应重视反收购策略的制定，改善自身产权结构。

　　参考文献：

　　[1]柳欣亚.连云港港资本运营研究[D].大连海事大学，2010

　　[2]彭秀兰.辽宁沿海港口企业资本运营战略探讨[J].中国物流与采购，2012

　　[3]冯萍.企业资本运营的问题与策略[J].科技信息，2012

　　有关资本运营类的论文篇2

　　浅析我国目前资本运营的主要运作方式

　　1992年，一些处境困难的国营、民营企业，在超前意识的驱动下，利用 历史性机会完成了股份制改造并在上海或深圳证券交易所上市。其结果是这些企业不但摆脱了困境，而且获得了奇迹般的飞跃发展：企业资产规模成几何级数增长，远远超过了上市前若干年增长幅度的总和;新产品的推出、先进技术的引进，前所未有的市场地位和竞争优势，是企业上市前所不敢想的。这就是资本运营的巨大威力。与企业联盟、公司上市以及技术转让相比，企业的兼并收购是更复杂和更经常的运作手段。一家上市公司通过对非上市公司的兼并，使该公司注入了新的资产，扩大了市场规模;而非上市公司通过某种形式收购一家上市公司的控股权，不仅增强了资产的流动性，而且拥有了股市上的运作载体，为其进一步发展提供了新的空间;购买具有上市前景企业的股份，并将该企业包装上市，实现价值增值后套现。目前我国可行的企业并购方式主要有：

　　一、承担债务式重组

　　指并购企业将被并购企业的债务及整体产权一并吸收，以承担被并购企业的债务来实现的并购。即在资产与负债基本对等的情况下，兼并方以承当被兼并方债务为条件接受其资产，往往同时也接受被并购方的职工。据统计，在已发生的企业并购中，通过承当债务方式进行的并购约占并购总额的70%左右。

　　百大股份有限公司在1992年4月以承担债务的形式兼并了连年亏损的杭州照相器材厂。通过重组，盘活了原杭州照相器材厂的生产经营性存量资产，扭转了经营亏损的局面，使新组建的杭州照相器材厂当年就创利近20万元。1995年8月28日，全国最大的化纤生产企业仪征化纤以担保债务方式与佛山市政府正式签约，以为亏损的佛山化纤10.81亿元人民币债务提供担保的形式，获得了后者的全部产权，并3年付清9400万元土地使用费。并购后，仪征化纤少了一个竞争对手，扩大了整体规模，实现了双方优势互补。

　　这一方式的优点是：

　　1、交易不用付现款，以未来分期付款偿还债务为条件整体接受目标企业，从而避免了并购方的现金头寸不足的困难，不会挤占营运资金，简单易行。

　　2、容易得到政府在贷款、税收等方面的优惠政策支持，如本金可分多年归还，免息等，有利于减轻并购方负担。

　　3、目标企业的生产、组织和经营破坏程度较低。这一并购方式适用于急于扩大生产规模、并购双方相容性强、互补性好且并购资金不宽裕的情况。

　　二、收购式重组

　　并购方出资购买目标企业的资产以获得其产权的并购手段。在目前资本市场不发达的情况下，用银行贷款的方式去收购股权，是企业进行资本运营时切实可行的手段之一。并购后，目标企业的法人地位消失。

　　案例：哈尔滨龙滨酒厂连年亏损，1995年资产总额为1.4亿元，三九集团在征得哈尔滨市政府同意后，出资买断了该酒厂的全部产权，而新建一个类似的酒厂，至少需要2亿元以上的投资和3年左右的时间。

　　这一方式的优点是：

　　1、并购方并不需要承担被并购方的债务，并购速度快。

　　2、并购方可以较为彻底的进行购并后的资产重组以及企业文化重塑。

　　3、适用于需对目标企业进行绝对控股;并购方实力强大，具有现金支付能力的企业。

　　三、股权协议转让控股式模式

　　股权协议转让指并购公司根据股权协议转让价格受让目标公司全部或部分产权，从而获得目标公司控股权的并购行为。股权转让的对象一般指国家股和法人股。股权转让既可以是上市公司向非上市公司转让股权，也可以是非上市公司向上市公司转让股权。这种模式由于其对象是界定明确、转让方便的股权，无论是从可行性、易操作性和 经济性而言，公有股股权协议转让模式均具有显著的优越性。

　　1997年发生在深、沪证券市场上的协议转让公有股买壳上市事件就有25起，如北京中鼎创业收购云南保山、海通证券收购贵华旅业、广东飞龙收购成都联益等。其中，比较典型的是珠海恒通并购上海棱光。1994年4月28日，珠海恒通集团股份有限公司拆资5160万元，以每股4.3元的价格收购了上海建材集团持有的上海棱光股份有限公司1200万国家股，占总股本的33.5%成为棱光公司第一大股东，其收购价格仅相当于二级市场价格的1/3，同时 法律上也不需要多次公告。

　　这种方式的好处在于：

　　1、我国现行的法律规定，机构持股比例达到发行在外股份的30%时，应发出收购要约，由于证监会对此种收购方式持鼓励态度并豁免其强制收购要约义务，从而可以在不承当全面收购义务的情况下，轻易持有上市公司30%以上股权，大大降低了收购成本。

　　2、目前我国的同股不同价，国家股、法人股股价低于流通市价，使得并购成本较低;通过协议收购非流通得公众股不仅可以达到并购目的，还可以得到由此带来的"价格租金".

　　四、公众流通股转让模式

　　公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。1993年9月发生在上海证券交易所的"宝延风波"，拉开了我国通过股票市场收购上市公司的序幕。自此以后，有深万科在沪市控股上海申华、深圳无极在沪市收购飞跃音响、君安证券6次举牌控股上海申华等案例发生。

　　虽然在证券市场比较成熟的西方发达国家，大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的，但在 中国通过二级市场收购上市公司的可操作性却并不强，先行条件对该种方式的主要制约因素有：

　　1、上市公司股权结构不合理，不可流通的国家股、有限度流通的法人股占总股本比重约70%，可流通的社会公众股占的比例过小，这样使的能够通过公众流通股转让达到控股目的的目标企业很少。

　　2、现行法规对二级市场收购流通股有严格的规定，突出的一条是：收购中，机构持股5%以上需在3个工作日之内作出公告举牌以及以后每增减2%也须作出公告。这样，每一次公告必然会造成股价的飞扬，使得二级市场收购成本很高，完成收购的时间也较长。如此高的操作成本，抑制了此种并购的运用。

　　3、我国股市规模过小，而股市外围又有庞大的资金堆积，使的股价过高。对收购方而言，肯定要付出较大的成本才能收购成功，往往可能得不偿失。

　　五、投资控股收购重组模式

　　指上市公司对被并购公司进行投资，从而将其改组为上市公司子公司的并购行为。这种以现金和资产入股的形式进行相对控股或绝对控股，可以实现以少量资本控制其它企业并为我所有的目的。

　　杭州天目药业公司以资产入股的形式将临安最早的中外合资企业宝临印刷电路有限公司改组为公司控股69%的子公司，使两家公司实现了优势互补。1997年，该公司又进行跨地区的资本运作，出资1530万元控股了黄山制药总厂，成立了黄山市天目药业有限责任瓮，天目药业占51%的股份。

　　此并购方式的优点：上市公司通过投资控股方式可以扩大资产规模，推动股本扩张，增加资金募集量，充分利用其"壳资源"，规避了初始的上市程序和企业"包装过程"，可以节约时间，提高效率。

　　六、吸收股份并购模式被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购方的一个股东。并购后，目标企业的法人主体地位不复存在。

　　1996年12月，上海实业的控股母公司以属下的汇众汽车公司、 交通电器公司、光明乳业公司及东方商厦等五项资产折价31.8亿港元注入上海实业，认购上海实业新股1.62亿股，每股作价19.5港元。此举壮大了上海实业的资本实力，且不涉及资本转移。

　　优点：1、并购中，不涉及现金流动，避免了融资问题;2、常用于控姑母公司将属下资产通过上市子公司"借壳上市"，规避了现行市场的额度管理。

　　七、资产置换式重组模式

　　企业根据未来 发展战略，用对企业未来发展用处不大的资产来置换企业未来发展所需的资产，从而可能导致企业产权结构的实质性变化。

　　钢运股份是上海交运集团公司控股的上市公司，由于该公司长期经营不善，历年来一直业绩不佳。1997年12月，交运集团将其属下的优质资产——全资子公司交机总厂和交运集团持有的高客公司51%的股权与钢运公司经评估后的资产进行等值置换，置换价10841.4019万元，差额1690万元作为钢运股份对交运集团的负债，从而达到钢运公司的产业结构和经营结构战略转移的目的，公司也因经营范围的彻底转变而更名为"交运股份".优点：

　　1、并购企业间可以不出现现金流动，并购方无须或只需少量支付现金，大大降低了并购成本;2、可以有效地进行存量资产调整，将公司对整体收益效果不大的资产剔掉，将对方的优质资产或与自身产业关联度大的资产注入，可以更为直接地转变企业的经营方向和资产质量，且不涉及到企业控制劝的改变;3、其主要不足在于信息交流不充分的条件下，难以寻找合适的置换对象。

　　八、以债权换股权模式

　　即并购企业将过去对并购企业负债无力偿还的企业的不良债权作为对该企业的投资转换为股权，如果需要，再进一步追加投资以达到控股目的。

　　辽通化工股份有限公司是辽河集团和深圳通达化工总公司共同发起设立的，其中辽河集团以其属下骨干企业辽河化肥厂的经营性资产作为发起人的出资。锦天化是一个完全靠贷款和集资起家的企业，由于经营管理不善，使企业背上了沉重的债务负担。但锦天化设计规模较大生产设备属90年代国际先进水平，恰可作为辽河化肥厂生产设备的升级。基于以上原因，辽通化工将锦天化作为并购的首选目标。1995年底，辽河化工以承担6亿元债务的方式，先行收购锦天化，此后，辽河集团以债转股方式，将锦天化改组为有限责任公司，辽通化工在1997年1月上市后，将募集的资金全面收购改组后的锦天化，辽通化工最终以6亿元的资金盘活近20亿元的资产，一举成为我国尿素行业的"大哥大".优点：

　　1、债权转股权，可以解决国企由于投资体制缺陷造成的资本金匮乏、负债率过高的"先天不足"，适合 中国国情;2、对并购方而言，也是变被动为主动的一种方式。

　　九、合资控股式

　　又称注资入股，即由并购方和目标企业各自出资组建一个新的法人单位。目标企业以资产、土地及人员等出资，并购方以技术、资金、管理等出资，占控股地位。目标企业原有的债务仍由目标企业承担，以新建企业分红偿还。这种方式严格说来属于合资，但实质上出资者收购了目标企业的控股权，应该属于企业并购的一种特殊形式。

　　青岛海信现金出资1500万元和1360万元，加上技术和管理等无形资产，分别同淄博电视机厂和贵州华日电器公司成立合资企业，控股51%，对无力清偿海信债务的山东电讯器材厂和肥城电视机厂，海信分别将其393.3万元和640万元债权转为股权，加上设备、仪表及无形资产投入，控股55%，同他们成立合资企业，青岛海信通过合资方式获得了对合资企业的控制权，达到了兼并的目的。

　　优点：

　　1、以少量资金控制多量资本，节约了控制成本;2、目标公司为国有企业时，让当地的原有股东享有一定的权益，同时合资企业仍向当地企业交纳税收，有助于获得当地政府的支持，从而突破区域限制等不利因素;3、将目标企业的经营性资产剥离出来与优势企业合资，规避了目标企业 历史债务的积累以及隐性负债、潜亏等财务陷阱;不足之处在于，此种只收购资产而不收购企业的操作易于招来非议;同时如果目标企业身初异地，资产重组容易受到"条块分割"的阻碍。

　　十、在香港注册后再合资模式

　　如果企业效益较好，交税也多，你可以选择在香港注册公司，再与原企业进行合资，优化组合，享受中外合资之政策。在香港注册公司后，可将国内资产并入香港公司，为公司在香港或国外上市打下坚实之基础。如果你目前经营欠佳，需流动资金或无款更新设备，也难以从国内银行贷款，你可以选择在香港注册公司，借助在香港的公司作为申请贷款或接款单位，以国内之资产(厂房、设备、楼房、股票、债券等等)作为抵押品， 向香港银行申请贷款，然后以投资形式注入你的合资公司，依此满足流动资金缺之需要，还可享受优惠政策。

　　优点：

　　1、以合资企业生产之产品，可以较易进入国内或国外市场，可较易创造品牌，从而获得较大的市场份额。

　　2、香港公司属于全球性经营之公司，注册地址在境外，经营地点不限，可在国外或国内各地区开展商务，也可在各地设立办事处、商务处及分公司;3、香港公司无经营范围之限制，可进行进出口、转口、制造、投资、房地产 电子、化工、管理、经纪、信息、中介、代理、顾问等等。

　　十一、股权拆细

　　对于高科技企业而言，与其追求可望而不可及的上市集资，还不如通过拆细股权，以股权换资金的方式，获得发展壮大所必需的血液。实际上，西方国家类似的作法也是常见的，即使是美国微软公司，在刚开始的时候走的也是这条路-高科技企业寻找资金合伙人，然后推出产品或技术，取得现实的利润回报，这在成为上市公司之前几乎是必然过程。

　　十二、杠杆收购

　　指收购公司利用目标公司资产的经营收入，来支付兼并价金或作为此种支付的担保。换言之，收购公司不必拥有巨额资金(用以支付收购过程中必须的律师、 会计师、资产评估师等费用)，加上以目标公司的资产及营运所得作为融资担保、还款资金来源所贷得的金额，即可兼并任何规模的公司，由于此种收购方式在操作原理上类似杠杆，故而得名。杠杆收购60年代出现于美国，之后迅速发展，80年代已风行于欧美。具体说来，杠杆收购具有如下特征：

　　⑴收购公司用以收购的自有资金与收购总价金相比微不足道，前后者之间的比例通常在10%到15%之间;⑵绝大部分收购资金系借贷而来，贷款方可能是 金融机构、信托基金甚至可能是目标公司的股东(并购交易中的卖方允许买方分期给付并购资金);⑶用来偿付贷款的款项来自目标公司营运产生的资金，即从长远来讲，目标公司将支付它自己的售价;⑷收购公司除投资非常有限的资金外，不负担进一步投资的义务，亦贷出绝大部分并购资金的债权人，只能向目标公司(被收购公司)求偿，而无法向真正的贷款方——收购公司求偿。实际上，贷款方往往在被收购公司资产上设有保障，以确保优先受偿地位。

　　银河数码动力收购香港电信就是这种资本运营方式的经典手笔。由有小超人李泽楷执掌的银河数码动力相对于在香港联交所上市的蓝筹股香港电信而言，只是一个小公司。李泽楷采用以将被收购的香港电信资产作为抵押，向中国银行集团等几家大银行筹措了大笔资金，从而成功地收购了香港电信;此后再以香港电信的运营收入作为还款来源。

　　十三、战略联盟模式

　　战略联盟是指由两个或两个以上有着对等实力的企业，为达到共同拥有市场、共同使用资源等战略目标，通过各种契约而结成的优势相长、风险共担、要素双向或多向流动的松散型 网络组织。根据构成联盟的合伙各方面相互学习转移，共同创造知识的程度不同，传统的战略联盟可以分为两个极端——产品联盟和知识联盟。

　　1、产品联盟：在医药行业，我们可以看到产品联盟的典型。制药业务的两端(研究开发和经销)代表了格外高的固定成本，在这一行业，公司一般采取产品联盟的形式-即竞争对手或潜在竞争对手之间相互经销具有竞争特征的产品，以降低成本。在这种合作关系中，短期的 经济利益是最大的出发点。产品联盟可以帮助公司抓住时机，保护自身，还可以通过与世界其他伙伴合作，快速、大量地卖掉产品，收回投资。

　　2、知识联盟：以学习和创造知识作为联盟的中心目标，它是企业发展核心能力的重要途径;知识联盟有助于一个公司学习另一个公司的专业能力;有助于两个公司的专业能力优势互补，创造新的交叉知识。与产业联盟相比，知识联盟具有以下三个特征：

　　(1)联盟各方合作更紧密。两个公司要学习、创造和加强专业能力，每个公司的员工必须在一起紧密合作。

　　(2)识联盟的参与者的范围更为广泛。企业与经销商、供应商、大学实验室都可以形成知识联盟。

　　(3)知识联盟可以形成强大的战略潜能。知识联盟可以帮助一个公司扩展和改善它的基本能力，有助于从战略上更新核心能力或创建新的核心能力。

　　此外，在资本运营的实际操作中，除采用上面阐述的几种形式或其组合外，还可借鉴国外上市公司资产重组的经验，大胆探索各种有效的运作方法，进一步加大资本运营的广度和深度。

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